Стрес за еврото преди срещата на ЕС

Коментар за в. Класа

От началото на седмицата единната европейска валута попадна под засилен натиск заради разногласията в Европа по отношение на нуждата от нови антикризисни механизми. Днес и утре ще се проведе двудневната среща на политическите лидери от ЕС, на която ще бъдат обсъдени вариантите за стабилизиране на региона.

Пазарът обаче показва, че не очаква положителна развръзка от предстоящия форум. Липсата на интерес и подкрепа към еврото и рисковите активи като цяло сигнализират за висок риск от задълбочаване на дълговата криза, която вече трета година руши доверието на инвеститорите в икономиката на Стария континент.

Сред най-обсъжданите спешни мерки срещу ерозиращото доверие в европейската стабилност е предложението за общи еврооблигации, чрез които колективно да се гарантират задълженията на страните. Друг вариант е Европейската централна банка да продължи програмата си за изкупуване на италиански и испански държавни ценни книжа. Третата идея, която се защитава от Италия, е спасителните фондове на Европа да похарчат събраните средства за изкупуване на държавен дълг.

Нито едно от предложенията обаче не се одобрява от Германия. Първата по големина икономика в еврозоната блокира всеки опит за харчене на средства. Според германския канцлер Ангела Меркел най-задлъжнелите страни-членки не са предприели най-важната стъпка, а именно политическа воля и действия за реформи и строги бюджетни икономии.

Щатският долар успя гъвкаво да се възползва от слабостта на еврото и от началото на седмицата поскъпна с близо 1%, връщайки цената на двойката EUR/USD в стойностите при 1.24.

Вотът в Гърция не донесе очаквания оптимизъм за пазара

Коментар за в.Марица

Подкрепата, която изборите в Гърция донесоха на финансовите пазари в началото на изминалата седмица, се оказа краткосрочна и не успя да задържи за дълго риск апетита на инвеститорите. Последвалата серия от разочароващи новини за икономиките от двете страни на Океана, както и лошата оценка на кредитната агенция Moody’s за банковата система в глобален план приземи еврото и изпари надеждите за нови ръстове на Wall Street.

Само ден, след като прореформаторските партии в Гърция успяха да съберат достатъчно подкрепа за сформиране на управляваща коалиция, еврото за пореден път попадна под натиск. Пазарът отново сигнализира за опасност, измествайки фокуса от Атина към Мадрид. Доходността по испанските облигации регистрира ново покачване и така доверието в четвъртата по големина икономика в еврозоната отново започна да ерозира.

Изборите в южната ни съседка помогнаха на пазарите да избегнат истинска катастрофа, но за съжаление те не са антикризисния механизъм, от който Европа се нуждае толкова много. Проблемите за региона набират скорост, а в спиралата на дълговата криза попадна и Испания, която преди седмица стана четвъртата страна-членка на еврозоната, която поиска извънредна финансова помощ.

Проблемите на Стария континент в същото време застрашават стабилността в САЩ, но от Федералния резерв все още вярват, че европейските политически лидери ще успеят да намерят точната рецепта за справяне с широките бюджетни дефицити. Това бе и причината Фед да не гласува тази седмица нов пакет от монетарни стимули (QE3), с които да подпомогне буксуващата икономика.

Най-големият проблем за САЩ остава високата безработица. Ако подобрението в трудовия сектор се забави, това ще е сигурен сигнал, че ще се стигне до нови финансови стимули. Текущите прогнози сочат, че до края на годината общата безработица ще остане в границите между 8% и 8.2%, което е оптимистичен сценарий предвид последните разочароващи данни за новооткритите работни места.

В края на седмицата Moody’s понижи рейтингите на най-големите световни банки и така постави под съмнения глобалната на 15 от най-големите банки в САЩ, Канада и Европа. Най-значителната промяна бе за Bank of America и Citigroup, чиито оценки бяха редуцирани до Baa2. Решението на кредитната агенция означава, че разходите на банките за набиране на средства ще се увеличат.

В резултат на лошите новини инвеститорите избягаха панически от рисковите активи. Най-сериозни загуби понесе еврото, което се върна в стойностите при 1.25. Доларът се възползва от ситуацията заради качеството си на валута убежище и поскъпна до 1.56 спрямо лева.

Всички водещите борсови индекси на Wall Street заличиха голяма част от стойността си. Измерителят на 30-те най-ликвидни щатски компании Dow Jones се върна при 12 600 пункта, губейки над 2.5% на седмична база.

Широките български индекси BGTR30 и BG40 също приключиха седмицата с пасив. Единствено SOFIX добави 0.99% за периода от понеделник до петък.

Заплахата за еврото вече идва от Испания

Коментар за FX1

Само ден, след като прореформаторските партии в Гърция успяха да съберат достатъчно подкрепа за сформиране на управляваща коалиция, еврото за пореден път попадна под натиск, коментира за Fx1.bg Петър Кръстев, дилър международни финансови пазари в ИП „БенчМарк Финанс” АД.

Пазарът отново сигнализира за опасност, измествайки фокуса от Атина към Мадрид. Доходността по испанските облигации регистрира ново покачване и така доверието в четвъртата по големина икономика в еврозоната отново започна да ерозира.

Еврото се отдалечи от едномесечния връх при 1.2748, записвайки едновременно най-лошото си интрадневно представяне спрямо щатския долар за последните три седмици. Единната валута достигна до рекордния максимум в понеделник, след като стана ясно, че Гърция е по-близо до оставането си в еврозоната след резултатите от местния парламентарен вот.

Изборите в южната ни съседка помогнаха на пазарите да избегнат истинска катастрофа, но за съжаление те не са антикризисния механизъм, от който Европа се нуждае толкова много. Проблемите за региона набират скорост, а в спиралата на дълговата криза попадна и Испания, която преди седмица стана четвъртата страна-членка на еврозоната, която поиска извънредна финансова помощ.

Вероятно Мадрид ще плати рекордна лихва по емисията ценни книжа, която ще емитира тази седмица. Испанското правителство ще се опита да пласира ДЦК на стойност между 2 и 3 млрд. евро с падеж между 12 и 18 години и още една емисия краткосрочни облигации с номинал до 2 млрд. евро. Размерът на доходността, която инвеститорите ще изискат, ще бъде барометър за степента на моментното доверие към Испания и еврото.

Ще издържи ли границата от 1.20 при EUR/CHF?

Коментар за forexnews

През лятото на миналата година швейцарският франк поскъпна до рекордни стойности спрямо еврото и щатския долар като резултат от набиращата скорост дългова криза на Стария континент - споделя пред Forexnews.bg Петър Кръстев от ИП „БенчМарк Финанс" АД. Тогавашната несигурност в Европа отдръпна голяма част от инвестициите в ценни книжа и пренасочи свободните средства към активи с по ниска степен на риск като златото и швейцарския франк например.

Франкът е предпочитана валута по време на криза и в периоди на несигурност традиционно покачва стойността си. Не така смята обаче централната банка на Швейцария, която се намеси изненадващо в началото на миналия септември и контролирано обезцени националната си валута. Поводът за интервенцията бе оскъпеният и ценови неконкурентен експорт на страната, който данесе риск от рецесия и по-бавно възстановяване на местната икономиката от кризата.

Цената на изнасяните стоки и услуги бе понижена с обезценяването на франка. Нещо повече, централната банка определи таван на курса EUR/CHF, като заяви, че няма да толерира цени под 1.2000.

До настоящия момент обявеното от швейцарката централна банка целево ниво на EURCHF от 1.2000 изглеждаше стабилно, но последните събития започват да предполагат възможност за пробив на това равнище и поскъпване на швейцарския франк.

На теория швейцарската централна банка може да прави интервенции на валутния пазар за неограничено време, но общият обем на интервенцията започва да придобива значителни размери дори за швейцарската икономика.

Когато целевото равнище на EURCHF от 1.2000 беше обявено през септември 2011, макроикономическата обстановка показваше негативен растеж и дефлация. Освен това търсенето на швейцарски франкове беше подкрепено основно от нуждата от сигурност, а не поради положителни очаквания за швейцарската икономика.Не на последно място, при обявяването на решението съществуваше елемент на изненада, който успя да ограничи известно количество от спекулативните покупки на швейцарски франкове - казва още дилърът на международните финансови пазари.

От гледна точка на настоящия момент ситуацията е променена. Макроикономическата рамка изненадващо се подобри, след като швейцарската икономика започна да показва признаци на растеж в последните няколко тримесечия, а според последните прогнози инфлацията в страната се засилва. Това смекчи тона на швейцарската централна банка и представителите й вече не загатват за евентуално преместване на целевото равнище нагоре, а по-скоро за поддържането му до настоящата стойност от 1.2000. Тази политика на трезора вероятно ще ограничи покупките на EURCHF от страна на спекулантите, тъй като очакванията за повишаване на целевия курс до по-високо равнище намаляват значително. В допълнение, швейцарски икономисти очакват инфлацията в страната да достигне +1.0% през август/септември.

Европейската дългова криза отново се задълбочава и капиталовите потоци към Швейцария се засилват в търсене на сигурност. След неуспешните избори в Гърция през май входящите капиталови потоци са се увеличили до степен, която значително увеличава размера на нужната интервенция от страна на швейцарската централна банка. Ако този темп на входящи капитали се задържи, скоро размерът на интервенцията ще достигне до 100% от БВП на Швейцария.

Подобренията на макроикономическата обстановка в страната неутрализираха ефекта на изненадата за евентуално преместване на целевото равнище над 1.2000. Според много анализатори ниво от 1.0000 е справедливо и политическият фокус върху EURCHF се засилва.

В следствие на гореспоменатата промяна на фундаменталните фактори, които подкрепяха стабилното състояние на кросовете на франка до момента, настъпи сериозна промяна в пазарните очаквания. Пазарът на опции показва значително повишаване на позициите, залагащи на спад на EURCHF (пут опции).

Според нас, вероятността за низходящ пробив на равнището от 1.2000 се увеличи от по-малко от 10% до над 25%. Ако приемем, че рискът от спад на EURCHF при развързване на курса от страна на централната банка е до паритет (1.0000), то движението от 20 големи фигури дава претеглен риск на пробив и спад до паритет от 5% (20% движение х 25% вероятност = 5%). Рискът от резки пазарни движения (tail risk) се повишава значително и поради тази причина препоръчваме ограничаване на късите експозиции в швейцарски франкове.

Искаме да обърнем внимание, че това е само статистическо измерение на риска и не означава, че текущото целево равнище от 1.20 ще бъде променено в действителност. Според нас вероятността то да бъде запазено остава 75%, но цената на негативния сценарий е твърде висока, за да бъде пренебрегната - отбелязва г-н Кръстев.

Доларът поскъпва след драматичен обрат в политиката на Фед

Коментар за investor.bg

Доларът ограничи последните си спадове и  започна плавно да възстановява изгубеното от началото на седмицата в основните си кръстосани курсове. Пазарните участници заложиха отново на щатската валута, след като стана ясно, че американският Федерален резерв няма намерение да приложи нов етап на програмата за финансова стабилност.

На вчерашното редовно заседание противно на очакванията от централната банка не коментираха възможността от допълнителни монетарни стимули въпреки рисковото състояние на американския трудов пазар и заплахата за глобалната стабилност, която идва от Европа.

Неочакваният  завой, който Федералният резерв направи вчера, дойде след променения тон в речта на председателя Бен Бернанке. Само няколко часа преди заседанието Бернанке защити аргументите в полза на антикризисните механизми, като коментира, че Фед е готов да защити растежа на местната икономика.

Неоправданите предварителни очаквания се оказаха добра основа за поскъпване на американския долар. Липсата на монетарни стимули означава, че печатането на пари също ще бъде ограничено.

Спрямо еврото тази сутрин щатската валута възстанови 0,25% от стойността си и се върна обратно в нивата под психологическото 1,25. Стабилният  от началото на седмицата австралийски долар също не издържа на натиска  на „зелените пари“ и след като вчера не успя да се върне над критичното 1,0000, днес загуби 0,7% от стойността си.

Единствено японската йена се противопостави на доларовият натиск. Двойката USD/JPY се отдалечи на 0,2% от двуседмичния връх при 79,79, който записа вчера.

EUR/USD се върна в границите на низходящия канал

Коментар за FX1

От началото на месец май EUR/USD формира ясно изразен доларов тренд, който е валидиран от низходящ канал, коментира за Fx1.bg Петър Кръстев, дилър международни финансови пазари в ИП „БенчМарк Финанс” АД.

Въпреки че тази сутрин двойката проби за кратко неговата горна граница, в последствие успя отново да се върне под нея.

Прогнозата за запазване на движението в тази рамка остава валидна. Според този сценарий доларът вече има добри шансове за връщане на дългосрочното си предимство и тест на двугодишното дъно при 1.2288, което формира този петък.